Spécialiste en valeurs du Trésor

Un spécialiste en valeurs du Trésor (primary dealer en anglais) est une institution financière, banque ou maison de courtage, habilitée à commercer directement avec la Réserve fédérale des États-Unis (« Fed »).

Ces sociétés ont pour obligation de formuler des demandes ou des offres lorsque la Fed met en œuvre des opérations de marché, de fournir certains renseignements à celle-ci sur les marchés financiers, et de participer activement aux enchères de bons du Trésor (Treasury Bills, Treasury Notes et Treasury Bonds). Elles sont consultées par le Trésor et la Fed sur l'état et l'évolution de la demande pour ces titres de dette, afin de satisfaire au mieux la demande de financement de l'État fédéral américain.

Ces spécialistes en valeurs du Trésor achètent les titres lors des enchères et les revendent à d'autres institutions financières ou au grand public. Par exemple, BNP Paribas revend la dette des États-Unis en France, Daiwa Securities et Mizuho Securities au Japon, etc. Néanmoins, dans les grands centres financiers internationaux, où la très grande majorité de ces titres sont achetés, les spécialistes du valeur du Trésor sont en concurrence.

La prédominance de ces institutions financières ne se limite pas à ce marché : ces institutions financières, parmi les plus puissantes au monde, sont également très présentes sur d'autres marchés comme celui des changes, d'autres titres de dette, ou les marchés boursiers.

Les spécialistes en valeurs du Trésor ont bénéficié à partir de mars 2008 d'une facilité de prêt spéciale de la Fed, la Primary Dealers Credit Facility (PDCF), qui leur a permis d'emprunter à la fenêtre d'escompte de la banque centrale en échange de diverses formes de collatéral, dont des titres adossés à des emprunts hypothècaires (mortgage-backed securities).

Au 31 octobre 2011, l'un des 22 primary dealers, MF Global, en dépôt de bilan, s'est mise sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites des États-Unis.

Liens externes

• Liste des spécialistes en valeurs du Trésor sur le site de la Banque de réserve fédérale de New York