Swap de taux d'interet


Swap de taux d'interet

Swap de taux d'intérêt

Les swaps de taux d'intérêt (en anglais : Interest Rate Swaps ou IRS) sont un produit dérivé financier, dont l'appellation officielle en français est « contrat d'échange de taux d'intérêt ».

Voir les articles généraux : swap et Dérivé.

Sommaire

Importance

Le marché des swaps standards (plain vanilla en anglais) contre taux IBOR constitue le deuxième plus important marché des taux d'intérêt à moyen et long terme, derrière celui des emprunts d'État et futures sur emprunts d'État.

Structure

Un swap de taux est un contrat dans lequel deux contreparties (A et B) s'engagent mutuellement à se verser des flux financiers (les jambes du swap) calculés sur un montant notionnel (K), pendant une durée déterminée (n), suivant une fréquence (f), et une base de calcul calendaire.

Exemple:

Swap 10 ans contre EURIBOR 6 mois, fréquence semi-annuelle, base 30/360, notionnel 100M EUR a 4% A paye le taux fixe à B

La contrepartie A, s'engage dans notre exemple à verser à B la somme de 4% x 100M / (180/360) tous les six mois. En échange la contrepartie B s'engage à verser la somme de EURIBOR 6M x 100M / (180/360) tous les six mois.

A est payeur de la jambe fixe et B est payeur de la jambe variable.

Un swap peut aussi avoir deux jambes variables, il s'agit alors d'un basis swap ou swap de base. Si les deux jambes du swap ne sont pas libellées dans la même devise, il s'agit d'un cross currency swap.

Jambes flottantes

Sur le marché interbancaire, les jambes flottantes standardisées sur laquelle s'est concentrée la liquidité sont :

Utilisation

Les swaps de taux d'intérêt permettent au niveau individuel d'une opération :

  • de fixer la marge ;
  • de se "prémunir" du risque de taux.

En pratique, les établissements réalisent rarement une gestion opération par opération mais gérent des portefeuilles de swaps. Souvent ces portefeuilles de swaps interviennent dans la gestion du risque de taux des banques.

Risque de credit

Les contreparties d'un swap s'exposent a un risque de credit mutuel, car en cas de mouvement de la courbe des taux, d'importantes plus- ou moins-values sous-jacentes peuvent apparaitre. Il est donc important de s'assurer de la solidite financiere d'une contrepartie, avant de contracter un swap de taux avec elle.

Organisation interprofessionnelle

L'ISDA, International Swaps and Derivatives Association, ou Association Internationale des Swaps et Dérivés, est l'organisation professionnelle regroupant la plupart des intervenants majeurs sur les marchés financiers dérivés, dont le but premier est de fournir des contrats standards de référence pour les transactions. (en) Site

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