Euro Disney SCA
Euro Disney SCA
Logo de Euro Disney SCA

Logo de Euro Disney SCA
Création 1989
Forme juridique société en commandite par actions
Siège social Drapeau de France Marne-la-Vallée (France)
Direction Philippe Gas[1]
Actionnaires The Walt Disney Company (55,6 %)
Activité Tourisme
Produits Disneyland Paris
Société mère The Walt Disney Company Kingdom Holding Company
Filiales Voir texte
Effectif 14 200 (2011)[2]
Site web corporate.disneylandparis.fr/
Fonds propres 366,1 millions d'€ (2011)
Dette 1,87 milliard d'€ (2011)
Chiffre d’affaires en augmentation 1,3 milliard d'€ (2011)
Résultat net en diminution -63,9 millions d'€ (2011)

Euro Disney SCA est une société en commandite par action, qui exploite au travers de ses filiales le complexe de loisirs Disneyland Paris et ses dépendances. Ses actionnaires principaux sont la Walt Disney Company (39,9 %, au travers de EDL Holding Company) et le Prince Alwaleed (10 % au travers de Kingdom Holding Company).
Euro Disney Associés SNC[3] est la société qui depuis la restructuration de 2004 a repris les actifs de Euro Disney SA.

Euro Disney SCA est l'exploitant du domaine tandis que Euro Disney SA était le gérant, détenu à 100 % par la Walt Disney Company. Le gérant est devenu en 2004 Euro Disney Associés SNC et Euro Disney SA est devenu Euro Disney SAS[4].

Cette structure pourrait être qualifié de "montage financier", mais la connotation péjorative de ce terme n'est pas notre intention. Elle est comparable de par sa complexité à celle créée par la Walt Disney Company pour la construction de Walt Disney World Resort avec la Walt Disney World Company.

Sommaire

L'historique

Le 12 mars 1987, Robert Fitzpatrick est nommé président d'Euro Disneyland[5], division de Disney en charge du développement d'un projet de parc Disney en Europe. Le 24 mars 1987, Disney et le gouvernement français signent la Convention pour la création et l'exploitation d'Euro Disneyland en France.

La société Euro Disney SCA est créée en 1989. Le 6 novembre 1989, 51 % des 170 millions d'actions de la société Euro Disney SCA sont émise sur le marché de la bourse française au prix initial de 72 FF, les 49 % restant étant détenus par Disney[6].

Mais, le montage financier se rèvèle très vite dès plus fragile. Le 8 juin 1994, une assemblée générale extraordinaire des actionnaires donne son feu vert à une retructuration financière[7]. Le 20 octobre 1994, Disney réduit sa participation au capital d'ED SCA à 39 % en vendant 10 % à Kingdom Holding Company, une holding du Prince Alwaleed[8].

Le 29 septembre 1999, Euro Disney SCA annonce le projet d'un second parc au sein du complexe Disneyland Paris pour le printemps 2002, des studios Disney[9].

Le deuxième parc ouvre le 16 mars 2002. Mais, les objectifs de fréquentation ne sont pas atteints et l'entreprise traverse de nouvelles difficultés financières. Dès l’été 2003, Euro Disney annonce, pour la première fois depuis 1994, ne pas pouvoir tenir ses engagements financiers. Le 9 juin 2004, une nouvelle restructuration financière est annoncée. En septembre 2004, de nouvelles négociations avec les créanciers sont cependant nécessaires. Aussi, en janvier 2005, une augmentation du capital est réalisée. La restructuration s'achève le 25 février 2005, avec une réorganisation juridique de la société [7] .

Le jeudi 30 novembre 2006[10], la société suisse Center-Tainment confirme son intention de lancer une OPA sur ED SCA. La société a été créée en septembre 2006. Mais après l'obligation demandée par l'autorité des marchés financiers (AMF) d'un dépôt en bonne et due forme d'un projet d'OPE, la petite société n'a toujours pas transmis de dossier à ce jour.

Le 12 février 2007, Pierre & Vacances et Euro Disney SCA annoncent la création d'une filiale commune pour le projet de Villages Nature. C'est un projet d'un milliard d'euro (annoncé dès 2003) qui comprend 7000 appartements répartis dans 4 villages thématiques. Ces villages seront situés à cheval sur les terrains de Disneyland Paris et sur les communes de Bailly-Romainvilliers, Coutevroult et Villeneuve-le-Comte [11].

Le 3 décembre 2007, Euro Disney SCA entame un regroupement d'actions décidé en février. Le regroupement consiste à un échange de 100 anciennes actions contre une nouvelle[12].

Le 11 avril 2008, la société annonce la nomination de Philippe Gas comme nouveau PDG[13].

Le 25 mai 2009, ED SCA annonce un partenariat avec le Crédit mutuel, par cet accord la banque récupère les automates bancaires et pourra utiliser l'image de Disney pour sa communication tandis que les employés du complexe bénéficieront d'une gamme de services financiers[14]. Le précédent partenaire bancaire était BNP Paribas.

Le 10 juin 2009, l'AMF autorise la Walt Disney Company à réorganiser ses filiales détenant une part majoritaire du capital d'ED SCA sans passer par une offre publique d'achat, les-dites filiales étant détenues à 100 % par Disney[15].

Le 27 juillet 2010, ED SCA cède le terrain du centre commercial Val d'Europe à la foncière Klépierre pour 47 millions d'€[16]. Le 13 septembre 2010, Euro Disney SCA et l'état français signent un avenant à la convention du 24 mars 1987 étendue jusqu'en 2030 au lieu de 2017 et qui valide le projet de Villages Nature agrandissant le complexe à 2230 ha ainsi qu’un troisième parc et 7 000 logements et un projet de 1,8 milliard d'€ sur 520 hectares[17],[18].

Le 25 juin 2011, Euro Disney et Hertz renouvellent leur partenariat européen quinquennal[19].

Les phases du projet de complexe de loisirs

  • Phase I
    De 1989 à 1997, elle se découpe en trois sous-phases. ED SCA a contracté plusieurs prêts auprès de sociétés bancaires.
    • 86,9 million et 274,7 millions d'€ auprès de la Caisse des Dépôts et Consignation (CDC)
    • le reste de sa dette à plus de 200 banques
  • Phase IA
    De 1989 à 1992, ED SCA finance grâce aux Sociétés de finances (1 à 4), la construction du complexe. Puis EDL SNC, après la construction, loue Parc Disneyland à ED Associés SNC qui accorde à ED SCA l'exploitation du complexe.
  • Phase IB
    De 1989 à 1992, ED SCA, avant construction, vend à chacune des sociétés hôtelières et celle du Disney Village, l'espace des hôtels afin de les financer. Ses sociétés en nom collectifs loueront à leurs tours à ED Hotels SCA afin de les exploiter.
  • Phase IC
    De 1992 à 1997, EDL SNC vend à EDA SNC les attractions et autres bâtiments construits durant cette période. Ensuite EDA SNC loue l'utilisation de ces structures à ED SCA.
  • Phase II
    De 1998 à 2004, consistait en la création du Val d'Europe, des Walt Disney Studios et la zone de bureaux Arlington Business Square.
  • Phase III
    Depuis 2005, aucun fait majeur n'est apparu avant le 12 février 2007. A cette date, Pierre & Vacances et Euro Disney SCA annoncent la création d'une filiale commune pour le projet de Villages Nature.

La structure juridique

La Walt Disney Company possède 100 % de

  • Euro Disney Investments Inc qui détient 100 % de Euro Disney Investments SAS
  • EDL SNC Corporation qui détient 100 % de EDL Corporation SAS
  • EDL Holding Company qui détient 100 % de EDL Participations SAS et 40 % d'Euro Disney SCA et est un associé commandité unique.

Euro Disney Investments SAS et EDL Corporation SAS possédaient chacune 50 % de Euro Disney Associés. Depuis la restructuration de 2004, leur part est descendue à 9 %. Euro Disney Associés est le propriétaire des actifs complémentaires de Parc Disneyland (hôtels,...) depuis 2004

EDL SNC qui détient les actifs du parc Parc Disneyland, a un crédit-bail auprès de Euro Disney Associés qui loue et sous-loue à Euro Disney SCA.

Depuis la restructuration de 2004, Euro Disney SCA détient 82 % dEuro Disney Associés qui a en contrepartie pris à sa charge les autres actifs. La part de la Walt Disney Company est donc passée à 37,2 %.

Détail de la structure

Euro Disney SCA est une société holding ou société-mère chapeautant le groupe Euro Disney, composé de plusieurs sociétés, des filiales.

Cette société n'est pas l'exploitant du complexe de loisirs, Disneyland Paris, et ses dépendances. Il s'agit seulement d'une holding dont l'objet consiste uniquement à détenir les autres sociétés qui forment le groupe Euro Disney. La forme juridique de la société en commandite par actions a été choisie parce qu'elle permet une distinction entre les détenteurs du capital financier, les associés commanditaires, et les détenteurs du pouvoir décisionnel, les associés commandités. Elle a ainsi un unique associé commandité : Euro Disneyland Participations SAS qui n'est autre qu'une filiale de la Walt Disney Company. Quant à ses associés commanditaires, c'est-à-dire ses actionnaires, ils sont actuellement la Walt Disney Company bien sûr (39,8 %, indirectement au travers de sa filiale EDL Holding Company) mais également le Prince Alwaleed (10 % au travers de sa société financière Kingdom Holding Company) et surtout les petits actionnaires qui se partagent les 50,2 % restants représentant le flottant. Euro Disney SCA est en effet la société cotée en bourse du groupe Euro Disney. Son gérant, nommé directement par son associé commandité, est Euro Disney SAS, une filiale ni plus ni moins de la Walt Disney Company. On observe en définitive qu'à travers cette forme juridique, la Walt Disney Company a pu bénéficier du concours financier de nombreux investisseurs tout en conservant cependant intacte son pouvoir décisionnel sur le groupe Euro Disney.

Euro Disney SCA détient 82 % de Euro Disney Associés SCA : c'est son principal actif. Les 18 % restants sont détenus indirectement par la Walt Disney Company à travers deux filiales : Euro Disneyland Corporation SNC (8 %) et Euro Disney Investments SAS (8 %). Elles ont toutes les trois la qualité d'associé commanditaire. Les associés commandités sont Euro Disney Commandité SAS, une filiale à 100 % de Euro Disney SCA et associé comandité principal, ainsi que les deux précédentes filiales de la Walt Disney Company : Euro Disneyland Corporation SNC et Euro Disney Investments SAS. Son gérant est là encore Euro Disney SAS. Euro Disney Associés SCA est la société du groupe qui exploite véritablement le complexe de loisirs : le Parc Disneyland et le Parc Walt Disney Studios. Elle exploite également deux des hôtels du complexe de loisirs : le Disneyland Hotel et le Ranch Davy Crockett. Elle exploite aussi le Golf Disneyland et gère les activités de développement immobilier du groupe Euro Disney dont le Val d'Europe.

Euro Disney Associés SCA détient enfin Euro Disneyland Hôtels SCA en tant qu'associé commanditaire. Son associé commandité est Euro Disneyland Hôtels Participations SAS, filiale de Euro Disney Associés SCA. Son gérant est là encore Euro Disney SAS. Euro Disneyland Hôtels SCA est la société du groupe qui exploite les autres hôtels du complexe : le New Port Bay Club, l'Hôtel New York, le Chayenne Hotel, le Sequoia Lodge et l'Hôtel Santa Fe. Elle exploite également le Disney Village.

Le groupe Euro Disney comprend plusieurs autres sociétés. Chacune a un objet scrupuleusement délimité et parfois à durée déterminée : gérer telle société ou telle autre, exploiter tel ensemble immobilier ou tel autre, financer tel projet ou tel autre etc. Ce sont des "sociétés ad hoc" ou "special purpose vehicule". Cette structure du groupe, faite d'une multitude de sociétés délimitées ayant entre elles divers liens contractuels ou financiers, résulte d'une technique de financement particulière : le financement de projet. Elle permet de lever des fonds nécessaires à la réalisation d'un projet aussi colossal que celui d'Euro Disney en démultipliant les effets de levier. Cette structure est comparable à celle créée par la Walt Disney Company pour la construction du Walt Disney World Resort avec la Walt Disney World Company.

Les filiales

Euro Disney SCA a créé plusieurs filiales :

  • Euro Disney Hotels SCA est l'exploitant de la Phase IB, détenue à 99,9 % par ED SCA, et a permis de construire les hôtels et Disney Village. Elle se subdivise en plusieurs sociétés
    • New York SNC[3]
    • Newport Bay Club SNC
    • Sequoia Lodge SNC
    • Cheyenne SNC
    • Santa Fé SNC
    • Disney Village SNC
  • Disneyland Hotel SNC pour l'hôtel du même nom
  • Ranch Davy Crockett SNC pour le camping du même nom
  • EDL Services SA pour la gestion de la Phase IB
  • SETEMO Imagineering SARL
  • EDL Hotels Participations SA
  • ED Vacances est le tour opérateur
    • ED Vacaciones est la filiale espagnole
  • Val D'Europe Promotions (99,8 %)
  • ED Spectacles exploitant de Buffalo Bill Wild West Show
  • Débit de tabac SNC pour le tabac de Disney Village (déplacé dans la gare en 2002)
  • ED Resort SCA (sans activité)
  • ED Resort Services SCA (sans activité)
  • ED Finance 1, ED Finance 2, ED Finance 3 et ED Finance 4 (sans activité)
  • EDL SNC financement de la Phase IA
  • EDA SNC exploitant de la Phase I

La direction

La société Euro Disney a connu une “valse des présidents”[20] avec sept président-directeur général en 19 ans d'exploitation.

Données économiques

Les actionnaires

Résultats financiers

Résultats financiers d'Euro Disney SCA
(En millions d'€)
Année Chiffre d'affaires Résultat net Fonds propres
1997[22] 835,0 33,1
1998[22] 897,9 44,2
1999[22] 920,2 23,6
2000[23] 959,2 38,7
2001[23] 1 005 30,5
2002[24] 1 076 -33,1 24,7
2003[24] 1 053,1 -56 46,0
2004[25] 1 048,0 -145,2 131,3
2005[25] 1 076,0 -94,9 287,7
2006[26] 1 087,7 -88,6 266,4
2007[26] 1 220,3 -41,6 330,0
2008[26] 1 330,5 1,7 374
2009[27] 1 230,6 -63,0 340,3
2010[28] 1 275,9 -45,2 400,3
2011[29] 1 297,7 -63,9 366,1

Données opérationnelles

Données opérationnelles d'Euro Disney SCA
Année Fréquentation des parcs à thèmes (en millions) Dépense moyenne par visiteur (en euros) Taux d'occupation des hôtels Dépense moyenne par chambre (en euros)
1992[30] 6,8 - 74,0 % -
1993[31] 9,8 - 55,0 % -
1994[32] 8,8 42,07 60,0 % 148,62
1995[33] 10,7 37,8 68,5 % 150,45
1996[34] 11,7 37,8 72,2 % 155,18
1997[22] 12,6 39,0 78 % 158,84
1998[22] 12,5 39,3 80,9 % 173,78
1999[22] 12,5 40,7 82,6 % 177,28
2000[23] 12 42,2 82,9 % 183,0
2001[23] 12,2 43,1 86,0 % 186,3
2002[24] 13,1 40,1 88,2 % 175,1
2003[24] 12,4 40,7 85,1 % 183,5
2004[25] 12,4 42,7 80,5 % 186,6
2005[25] 12,3 44,3 80,7 % 179,1
2006[26] 12,8 44,8 83,5 % 179,5
2007[26] 14,5 45,0 89,3 % 197,9
2008[26] 15,3 46,3 90,9 % 211,4
2009[27] 15,4 44,22 87,3 % 201,24
2010[28] 15,0 45,30 85,4 % 209,78
2011[29] 15,6 46,23 87,1 % 219,74

Pour l'année 2010, 51 % des quinze millions de visiteurs étaient originaires de France, 12 % du Royaume-Uni, 8 % d'Espagne, 6 % de Belgique, 6 % du Pays-Bas, 4 % d'Italie, 2 % d'Allemagne, et 9 % d'autres pays[35].

Dettes

Dettes d'Euro Disney SCA
Année Total (milliards d'€)
30/09/2005 1,890
30/09/2006 1,941
30/09/2007 2,004
30/09/2009 1,97[36]
2010 1,93 [37]
2011 1,87 [37]

Notes

  1. Euro Disney - Philippe Gas succède à Karl Holz comme PDG
  2. La Différence Disney
  3. a et b signifie Société en Nom Collectif.
  4. SAS signifie société par actions simplifiées
  5. Disney in Europe sur www.nytimes.com, The New York Times, 13 mars 1987. Consulté le 9 mars 2010
  6. (en) Walt Disney Company, « Disney Factbook 1997 - Disney Through the Decades », 17 février 1998, p. 3. Consulté le 22 janvier 2010
  7. a et b Eurodisney, Boursilex. Consulté le 09 novembre 2011
  8. (en) Walt Disney Company, « Disney Factbook 1997 - Disney Through the Decades », 17 février 1998, p. 4. Consulté le 22 janvier 2010
  9. (en) Walt Disney Company, « Disney Factbook 1999 - year in Review », 5 janvier 2000, p. 5. Consulté le 22 janvier 2010
  10. Projet d'OPA sur Euro Disney confirmé, mais flou sur les moyens
  11. Pierre et Vacances et Euro Disney lancent un projet de plus de 1 milliard d'euros
  12. Euro Disney regroupe ses actions
  13. PHILIPPE GAS NOMME A LA TETE D’EURO DISNEY
  14. (fr) Euro Disney : vaste partenariat avec la Crédit Mutuel
  15. Euro Disney : Walt Disney obtient une dérogation à l'obligation de déposer une offre
  16. Disney cède le terrain du Val d'Europe pour 47 millions d'euros
  17. L'État et Euro Disney ouvrent une nouvelle phase d'aménagement de l'Est parisien
  18. A l'est de Paris, Disney et la France résignent pour 20 ans
  19. Euro Disney and Hertz extend partnership agreement for five years
  20. Euro Disney : Philippe Gas va devenir PDG du groupe
  21. (en) Dave Smith, Disney A to Z: The Updated Official Encyclopedia, p. 211
  22. a, b, c, d, e et f Euro Disney SCA - Panorama 1999 p5
  23. a, b, c et d Rapports Annuels 2001 p 37
  24. a, b, c et d Résultat Annuels 2003
  25. a, b, c et d Résultat Annuels 2005
  26. a, b, c, d, e et f Exercice 2008
  27. a et b Exercice 2009, p. 32
  28. a et b Exercice 2010, p. 1
  29. a et b Exercice 2011
  30. Rapport annuel 1992
  31. Rapport annuel 1993
  32. Rapport annuel 1994
  33. Rapport annuel 1995
  34. Rapport annuel 1996
  35. (en) Indicateurs financiers.
  36. Euro Disney reporte ses paiements de dettes, L'Agefi, 13 novembre 2011. Consulté le 09 novembre 2011
  37. a et b Record d'affluence chez Disneyland Paris, mais des comptes dans le rouge, Le Parisien, 09 novembre 2011. Consulté le 09 novembre 2011

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Contenu soumis à la licence CC-BY-SA. Source : Article Euro Disney SCA de Wikipédia en français (auteurs)

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