Return on Equity

Return on Equity

Le Return on Equity (ou ROE) qui peut être traduit en français par taux de “retour sur capitaux propres” ou taux de "rendement des capitaux propres" ou encore "rentabilité des capitaux propres" est une notion économique d'inspiration anglo-saxonne. Celle-ci mesure en pourcentage le rapport entre le résultat net et les capitaux propres investis par les actionnaires.

Sommaire

Enjeux du ROE

Ce chiffre est souvent considéré comme l'un des plus importants des ratios financiers. Il mesure la capacité d'une entreprise à générer des profits à partir de ses capitaux propres nets (capitaux moins dettes). Cela permet de voir comment une entreprise génère de la croissance avec chacun des dollars investis.

Démarche d'utilisation du ROE

ROE = \frac{Resultat\ net}{Capitaux\ propres}

Cependant, toutes les entreprises ayant un ROE élevé ne font pas forcément de bons investissements. Certaines ont un ROE élevé car elles ne requièrent que peu de capitaux propres (cabinet de conseil, par exemple). D'autres industries demandent par contre une infrastructure importante avant de lever le moindre profit (raffinage pétrolier). On ne peut comparer ces 2 exemples à l'aide du ROE seul. En effet, les industries gourmandes en capital se trouvent sur des marchés où les barrières à l'entrée limitent la compétition. Des entreprises à fort taux de rentabilité (ROE élevé) avec peu d'apport en capitaux propres se verront concurrencer plus fortement car les barrières à l'entrée seront plus perméables. Dans ce dernier cas, les risques de voir leur réussite copiée par des concurrents sont bien plus grands. Comme beaucoup de ratios financiers, le ROE ne prend son sens que lorsque l'on souhaite comparer des entreprises d'un même secteur.

Un ROE élevé ne donne aucun bénéfice immédiat. Le prix d'une action est avant tout guidé par le bénéfice par action.
Dans le cadre de la mondialisation, les grandes entreprises fonctionnant avec une gouvernance d'entreprise (corporate governance) cherchent à accomplir certains objectifs, parmi lesquels un Return on Equity élevé pour leurs actionnaires, lesquels orientent leurs politiques.

Notes et références


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